随着中美贸易摩擦加剧和多头主力平安保险，7月中旬沪铜主力合约一度跌到至47520元/吨，随后发布的中国二季度经济数据多数回升，对铜价毫无疑问是雪上加霜。基本面上，空调生产仍在艰苦承托铜材市场需求，年初广泛预期的铜矿大罢工如期没能还清，在较强的基本面变换有利的宏观环境下，铜价下行阻力较小，不过全球三大交易所库存经常出现下降迹象，料对铜价有一定承托。空调生产艰苦承托铜材市场需求 铜仅次于的下游消费是电线电缆，占有铜消费的50%左右，今年上半年电网基本建设投资总计同比增长速度保持在-20%左右，相当严重拖垮铜总体市场需求。汽车产量将近三个月也是逐月下降，无法夹住铜材消费。

全国房地产开发投资数据也不过于悲观，对铜的市场需求弱化。今年上半年的空调产量仍是亮点，2017年是空调生产大年，对铜价的造就起到功不可没，在2017年低基数的背景下，2018年5月空调产量仍然保持两位数快速增长，很大地造就铜材市场需求。但是，根据经验数据，3月、4月、5月和6月是空调生产旺季，7月开始转入淡季，对铜价的造就起到也将弱化。国内二季度经济数据回升 作为经济先行指标，中国6月制造业PMI为51.5%，环比回升0.4个百分点，新的订单指数和原材料库存指数是分类指标里回升仅次于的两个指标，其中原材料库存指数为48.8%，持续下降，指出下游企业对后市不寄予厚望，备货不大力。

根据国家统计局发布的数据，二季度GDP同比增长速度为6.7%，较一季度GDP同比增长速度回升0.1个百分点，解释中国经济上行压力较小。16月全国房地产开发投资同比快速增长9.7%，增速比15月份回升0.5个百分点；16月全国固定资产投资同比快速增长6%，增速比15月份回升0.1个百分点；6月规模以上工业增加值同比实际快速增长6.0%，比5月份回升0.8个百分点。中国铜消费量占到全球铜消费的一半左右，中国经济上行压力减少不致引起市场对铜材消费的忧虑，压制铜价。

供应阻碍亲率明显高于预期2018年年初市场对铜价较为悲观的一个最重要原因，就是2018年是铜矿薪资谈判大年，供应阻碍将明显提高铜价。然而2018年半程已过，各地铜矿未再次发生大规模大罢工。智利5月铜产量同比快速增长6.1%，至494500吨，是今年以来月度最低水平；15月智利铜产量为236万吨，同比增加13.5%。倍受市场注目的Escondida铜矿薪资谈判进展更为成功，据报必和必拓已向工会明确提出新的合约议案，智利政府也在极力促使此事。

同时，国内精铜产量仍然保持较慢快速增长，15月精铜产量总计值为362.3万吨，总计同比快速增长11.1%，正处于近两年的高位。此前，CSPT会议没能对三季度TC达成协议一致意见，似乎了供应偏紧有减轻的迹象。必须留意的是，LME铜库存在3月底看清比较高点大约38.8万吨后，就渐渐下降，至7月17日已上升至约26万吨，SHFE阴极铜库存也有下降的迹象。

库存整体下降，料对铜价产生一定的承托。结论 总体来看，基本面承托较强，供应偏紧局面有所减轻，铜矿大罢工是小概率事件，下游空调市场也将踏入淡季，中国经济上行压力较小，变换中美贸易战对全球经济的拖垮，后期铜材消费不过于悲观。因此，尽管铜价短期不存在技术性声浪的市场需求，但受限于基本面和宏观环境，中期弱势或无以转变。

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